开头：商场资讯

（开头：荒漠投资凌鹏的政策随笔）

我在之前《中石油和阿谁蓝筹时期》、《景气投资的问题》和《A股的远见》等著作中反复强调少许：大部分情形下，股价走在基本面之前，无论上行还是下行。这本是咱们在学校就该显然的兴趣，可实战中好多东说念主对景气追踪亦步亦趋、试图以此把捏股价拐点。离本趣末、以火去蛾，当然虚耗来回。

我第一次感受此点是2007年的“蓝筹泡沫”，我在之前的著作也讲过：房价、东说念主口红利、城镇化等叙事逻辑均莫得问题，但蓝筹时期就停留在2007年10月。尔后我再次资格了2015年创业板崩盘及后续十年不竭开释的移动互联网红利，我也复盘了国表里的一些泡沫行情，是以对2021年茅宁见顶后的“景气不竭看守”也不再骇怪。

在此再次保举阿拉斯戴尔·奈恩的《泡沫逃生》，该书复盘了工业改进以来十几次新技巧、新产物扩散及成本商场的反馈，最终留住了“成效的产业、失败的投资”一句话。也不错望望卡萝塔·佩蕾丝的《技巧改进和金融成本》，深入解析技巧和金融的互动。

最近我又读了一篇好文，是长江证券电子组的《产业技巧投资泡沫的五个视角---生成式AI及历史技巧改进》，我将该文的贯穿放到文末左下角的“阅读原文”，可能需要白名单。

论断进退失据，但该文逻辑严实、数据详确且文华隆盛，号称佳作。在征得作家情愿后，我下文摘抄著作第一部分的三个图表及部分论断（均以斜体、下划线标出），以辅证我上头不雅点。

英国的铁路缔造于1926年达到巅峰，总长32857公里。而Railway Mania纵情时是1845年，届时英国铁路总长才3931公里、是峰值的12%。无特有偶，好意思国铁路缔造在1916年达到顶峰、总长409177公里，泡沫也在1857年纵情，其时铁路总长39434公里、仅为峰值的9.6%。

笔据国外电信定约统计，2000年好意思国每百东说念主中领有固定流露且接入Internet速度不低于256Kb/s的用户仅2.5东说念主，是2023年38.1东说念主/百东说念主的6.6%。

对于科网泡沫的深度复盘参见我2022年的著作《20年前的那场泡沫》，其实你去看玛丽·米克过去的《互联网论述》，她唯有低估而不是高估后续的产业发展，但纳斯达克指数在2000年3月就崩盘了、直到15年后才再次回到高点。

笔据国外动力署（IEA）预测：2050年光伏将提供行家近50%的发电量、一共需要约21600GW的装机量。但2021年A股光伏见顶时积累装机容量才942GW，仅为远期需求的4.4%。

是以，还是那句话：投资不是肤浅的产业追踪，它需要对营业形状有长远解析，还需要“称重”！